장기투자 테크닉: Asset Allocation with Rebalancing (Backtesting/비교)

[소개]

얼마전에 Asset Allocation 소개글을 쓴 후, 몇몇분이 관심을 갖기도 하고 실제로 고려하시는 분들도 계신 것 같습니다.

 

이번 글에서는 구체적으로 asset allocation전략을 취할 경우 어떻게 결과가 바뀌는지 보여드리려고 

3가지의 포트폴리오를 비교해서 정리해드립니다.

 

 

비율을 주식:채권 기준으로..

 

Portfolio 1: 100:0 (100% 주식 몰빵)

Portfolio 2: 80:20 with no rebalancing

Portfolio 3: 80:20 with quarterly rebalancing

 

기간은 정점이었던 2018년 9월말 부터 2019년 10월까지 1년 기간으로 잡았습니다. (그 후 2019.12.24 까지도 한번 업뎃시켜봤습니다.) 

 

어느 기간을 보는가에 따라 결과가 달라질 수 있지만 이 기간을 선택한 이유는 실제로 여기 게시판에서 가장 핫했던 "S&P 500 이제 폭망하는 길만???" 글과 기간이 비슷하기 때문입니다. 역대급 댓글을 자랑했던 글인만큼 2019년 상반기에 많은 분들이 관심가지고 팔로우했던 기간이었죠.. 특히, 선정한 기간동안 주식 시장의 correction이 있었기 때문에, 향후 불황이 올 경우 이 전략을 어떻게 샤용하면 될지 최근 데이터로 볼 수 있을 것 같아서 의미가 더 있는 것 같습니다.

 

물론 앞으로 전혀 correction없이 몇년 간다면 이 모든게 수포로 돌아가겠지만요...그러나 과연 그럴까요? ㅎㅎ

 

미래는 아무도 모릅니다. 그러나, 불확실한 미래를 조금이나마 능동적으로 대처할 수 있는 전략이 있다면 바로 이 방법 같습니다.  

 

그리고 잔소리가 되겠지만, 여기에 있는 모든 정보는 투자조언이나 상담이 아닙니다.. 그냥 고려해볼만한 정보를 공유하는 것이니, 투자는 각자 알아서 하시기 바랍니다.

혹시 잘 풀리시면 500원! ㅋㅋ

 

 

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[기본 사항]

 

  1. $100k를 투자금으로 잡았습니다.

  2. 심플하게 보여주기 위해 추가 불입금 없습니다.

  3. 주식은 S&P500펀드 ETF인 IVV로, 채권펀드는 AGG로 했습니다.

  4. ETF는 주식갯수가 정수이겠지만, 계산을 위해서 분수의 shares로 계산했습니다.

  5. Dividend(배당)을 고려하지 않았습니다.

  6. 주가는 closing price기준으로 선정했으며, rounding error로 계산이 아주 약간 틀릴 수 있습니다.

 

 

Portfolio 1: 100:0은 2018.10.1에 IVV를  $100k로 사서 그냥 존버한 경우입니다.

 

Portfolio 2: 80:20 with no rebalancing은 2018.10.1에 IVV를 $80k, AGG를 $20k 사서 역시 존버한 경우입니다.

 

Portfolio 3: 80:20 with quarterly rebalancing은 2018.10.1에 IVV $80k, AGG $20k 산 다음 분기마다 80:20로 다시 맞추기 위해 거래를 해준 경우입니다.

 

 

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[결과 및 해석]

 

		10/1/2018	1/1/2019	4/1/2019	7/1/2019	10/1/2019	12/15/2019	12/24/2019
			하락세	상승세/회복세	수평적 추세	10/8부터 상승세
Portfolio 1	100% Stocks (S&P500)	$100,000.00	$85,656.92	$97,951.48	$101,173.99	$100,353.90	$108,622.86	$109,793.45
Portfolio 2	80:20 No Rebalance	$100,000.00	$88,778.26	$98,944.57	$102,068.00	$101,780.61	$108,293.15	$109,182.10
Portfolio 3	80:20 Quarterly Rebalance	$100,000.00	$88,778.51	$99,262.12	$102,400.68	$102,094.01	$108,726.41	$109,633.99

 

결론부터 말씀드리면, 

분기마다 리밸런스를 해준 80:20포트폴리가 지난 약 400일의 기간 동안 가장 높은 수익을 보였습니다. 

100%주식은 주식시장이 10/8부터 계속 오른 덕에 비로소 12/24 (이틀 전이죠) 쯤에 1등을 차지할 수 있었습니다. ㅎㅎ

 

몇가지 교훈:

1. 물론 꼭 80:20이 답은 아닙니다. 90:10도 있고 70:30도 있고, 60:40, 75:25, 40:60...원한다면 82:18, 63:37 이런 식으로 원하는대로 하셔도 됩니다. ㅋㅋ

2. 과거의 성과는 미래의 성과를 예측해주지는 못합니다.

3. 그러나, 역사는 정확히 반복하지는 않더라도 분명 비슷한 패턴들이 재등장합니다.

4. 만약 100프로 주식몰빵하시려면 불황이 올 경우 절대로 주식을 팔지 않고 존버할 강심장을 키우는게 답일 것 같아요.

5. Asset Allocation 전략을 채택할 경우, 가급적이면 rebalance 주기를 미리 정하고 mechanically실행에 옮기는 연습도 하면 좋을 것 같습니다.

6. 실제로 Asset Allocation전략을 잘 하기 위해서 여기저기 여러 펀드로 갖고 있으면 매우 복잡합니다. 포트폴리오를 단순화하는게 필요합니다.

7. Taxable에서는 ETF중심으로 하는게 세금을 더 줄일 수 있고, 장기홀딩이 기본이 되어야 하기 때문에 ETF를 사고 팔기 보다는 새로운 불입으로 리밸런스를 만드는 것이 좋습니다.

8. Tax-Advantaged공간 (401k, IRA등)에서는 MF중심으로 하는게 가장 쉬울 것입니다.

9. 만약 본인의 allocation을 시뮬레에션 돌려보시려면 이 사이트가 도움이 될 수 있을 것 같습니다: https://www.portfoliovisualizer.com/backtest-portfolio

 

 

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[맺는 말]

앞으로 주식시장이 어떤 방향으로 갈지는 저도 모르겠습니다.

한동안 오를 것 같다는 의견도 있고, 불황이 가깝다는 의견도 있구요.

 

올해 S&P 500이 25%넘게 올랐다고 다들 좋아하지만 (저도 좋아합니다! ㅎㅎ)... 

 

사실상 지금 되돌아보면 작년 10월 고점에서 겨우 10%정도 올랐고요,

올해도 5월부터 9월까지, 즉 5개월동안 주식시장이 오르락 내리락 하면서 많이들 불안해하던 기억도 나고

지난 2달간 주가 상승세 덕분에 아픈 기억이 너무 빨리 희미해지고 있다는게 오히려 신기한 것 같습니다.

 

만약 주식시장이 계속 오른다면 주식몰빵이 정답이겠습니다만, 만약 불황이 온다면 rebalancing전략을 고려하는 것이 현명하다는 예시를 잘 보여주는 것 같습니다.

 

 

 

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[Appendix]

실제로 Rebalancing을 하게 되면 중간중간에 어떻게 비율을 다시 만들어가는지 보여주기 위해 full spreadsheet를 아래에 첨부합니다.

 

		고점에서 12월말까지 하락세		1월초부터 4월말까지 지속적 회복 추세			7월 부터 9월말까지 수평적 추세		10/8부터 주가상승 지속
		10/1/2018	1/1/2019		4/1/2019		7/1/2019		10/1/2019		12/15	12/24
Portfolio 1	Share Price	$293.87	$251.72		$287.85		$297.32		$294.91		$319.21	$322.65
100% Stock	Number of Shares	340.287	340.287		340.287		340.287		340.287		340.287	340.287
	Total Portfolio Value	$100,000.00	$85,656.92		$97,951.48		$101,173.99		$100,353.90		$108,622.86	$109,793.45
		10/1/2018	1/1/2019		4/1/2019		7/1/2019		10/1/2019		12/15	12/24
Portfolio 2	Share Price	$293.87	$251.72		$287.85		$297.32		$294.91		$319.21	$322.65
80:20 with	Number of Shares	272.229	272.229		272.229		272.229		272.229		272.229	272.229
No Rebalance	S&P500 (IVV) 80%	$80,000.00	$68,525.48		$78,361.12		$80,939.13		$80,283.05		$86,898.22	$87,834.69
	Share Price	$105.24	$106.57		$108.31		$111.18		$113.12		112.58	112.33
	Number of Shares	190.042	190.042		190.042		190.042		190.042		190.042	190.042
	Total Bond (AGG) 20%	$20,000.00	$20,252.78		$20,583.45		$21,128.87		$21,497.55		21394.92836	21347.41786
	Total Portfolio Value	$100,000.00	$88,778.26		$98,944.57		$102,068.00		$101,780.61		$108,293.15	$109,182.10
		10/1/2018	1/1/2019	1/1 Rebalance	4/1/2019	4/1 Rebalance	7/1/2019	7/1 Rebalance	10/1/2019	10/1 Rebalance	12/15	12/24
Portfolio 3	Share Price	$293.87	$251.72	$251.72	$287.85	$287.85	$297.32	$297.32	$294.91	$294.91	$319.21	$322.65
80:20 with	Number of Shares	272.229	272.230	282.149	282.149	275.872	275.872	275.530	275.530	276.950	276.950	276.950
Quarterly	S&P500 (IVV) 80%	$80,000.00	$68,525.74	$71,022.64	$81,216.59	$79,409.70	$82,022.20	$81,920.54	$81,256.51	$81,675.21	$88,405.08	$89,357.79
Rebalance	Share Price	$105.24	$106.57	$106.57	$108.31	$108.31	$111.18	$111.18	$113.12	$113.12	112.58	112.33
	Number of Shares	190.042	190.042	166.610	166.610	183.293	183.293	184.207	184.207	180.506	180.506	180.506
	Total Bond (AGG) 20%	$20,000.00	$20,252.78	$17,755.66	$18,045.53	$19,852.42	$20,378.47	$20,480.14	$20,837.50	$20,418.80	$20,321.33	$20,276.20
	Total Portfolio Value	$100,000.00	$88,778.51	$88,778.30	$99,262.12	$99,262.12	$102,400.68	$102,400.68	$102,094.01	$102,094.01	$108,726.41	$109,633.99
	Stock Ratio (%)	80.00%	77.19%	80.00%	81.82%	80.00%	80.10%	80.00%	79.59%	80.00%	81.31%	81.51%