답변 감사합니다. 쉽지 않은 주제네요. 

두 가지 짚을 것이 있는데요

1) 동방님 지적하신 것처럼 시가총액은 단지 해당 인덱스 포함되는 주식들(shares) 다 합친 저량(stock)에 시장가치를 매긴 거죠 (mark-to-market). 주유소 탱크에 개스가 어제 가격 기준 만불어치 있었는데, 오늘 차가 딱 한대 들어와서 어제 가격 절반에 10불 주유하고 갔어도 오늘 가격 기준으로는 5,010불 줄어든 4,990불이 남게 되겠죠. 

2) 10T 풀렸다고 할 때, 그 중에 절반 남짓 되는 5T가 Fed가 통화정책(=QE)으로 늘린 자산일텐데요. 이건 연방예산에서 나간 5T랑 다르게 시중에 풀린 신용입니다. 다시 말해, 그만큼 많은 빚을 미국 정부와 모기지 채무자들에게 꿔줬을 뿐이고 경제 전체로 보면 Fed 자산이 늘어난 5T만큼 정부 및 민간의 달러 빚도 5T가 늘어난 것인데 이제 아무것도 않고 가만히 앉아있어도 자연히 따박따박 다 돌려받는 거죠. (run off), 

제 생각에는 이 컨텍스트에서 금리 변동이 몇 배 가 되었는지, 그리고 부채 레버리지 가 얼마나 많을지 등이 추가로 고려가 되어야 한다고 생각합니다. 예전과 많이 다른건, 요즈음의 사회는 부채와 레버리지가 훨씬 일반적인 사회가 되었습니다. 이건 미국만의 이야기가 아닌게, 한국을 예로 들면, 작년에 영끌 아파트 구매 이야기를 한번도 못들어본 사람은 없을것 같은 정도이죠.  그 상황에서 미국은, 미국 경기를 생각하고 금리를 올리지만, 세상 모든 나라가 미국과 정확히 같은 상황이 아닐꺼고, 미국 금리를 건드리면 그 주변 나라들은 똑같이 올려야만 하는 구조입니다 (아니면 자금 유출이 심해지니까요). 그 와중에, 금리가 0.25 까지 가던게 이제 4.25~4.5 를 모든 사람이 예상하고 있는 상황인데, 이 숫자는 단순히 4%p 올랐네 가 아니라, 이자는 복리인데 단순 배율로 봐도 17배고, 몇 차례 반복해서 일으키면 이 배수가 제곱, 세제곱으로 레버리지가 일어나기 때문에, 이 조그마해보이는 숫자 차이가 레버리지에 많이 익숙해져버린 현대 사회에 미치는 영향은 상당합니다 (= 체감이 잘 안되시면 모기지 금리 2.xx 에서 6.xx 차이가 된 지금 시점에 집을 구매하시는걸 생각해보시면 레버리지 없는 상황에서의 차이 정도는 느끼실수 있을겁니다). 특히 공적인 펀드들은 일정 비중 채권에 투자를 해야 하는 경우가 많은데, 채권의 변동폭이 적으니 그걸 옵션이나 여러 파생상품을 이용해서 레버리지를 하는 경우가 많으니, 일단 절대 작은 비중은 아닐거라는건 쉽게 생각할 수 있습니다. 상황이 이러하다면 반대로 질문을 해봐야 하는건, 25% 하락한게 충분한가? 이고, 어느정도 빠져야 거품이 다 걷힌 것인지는 아무도 모릅니다. 이런 상황에서 10 T를 회수한건, 원금 10T 이고, 레버리지 등으로 인해 사라질, 배수를 충분히 먹었던 돈은 총 얼마일까요? 이 질문이 주는 공포가 빠른 시일 내에 사라지길 바라봅니다.